4—5月，PTA裝置集中檢驗(yàn)，而下流完工負(fù)荷維持高位，市場進(jìn)入去庫存階段，加之原油價錢顯示強(qiáng)勢，推薦持有PTA多單。

上周四有新聞稱，福海創(chuàng)450萬噸/年的PTA裝置將按原籌劃于5月檢驗(yàn)，PTA期價回聲拉漲。近期，化工場爆炸事件頻發(fā)，安監(jiān)搜檢趨嚴(yán)，局部化工園區(qū)面臨關(guān)閉，激發(fā)化工板塊商品和股票大漲。昨日，PTA期貨跳空高開，盤中一度漲停。估計(jì)短時間內(nèi)PTA價錢將維持強(qiáng)勢。

化工事故頻發(fā)

3月21日，江蘇響水陳家港鎮(zhèn)化工園區(qū)內(nèi)江蘇天嘉宜化工有限公司(下稱天嘉宜公司)化學(xué)儲罐發(fā)生爆炸，觸及周邊16家企業(yè)。3月31日，昆山綜保區(qū)漢鼎精密金屬有限公司加工中間車間集裝箱燃爆，造成車間起火。4月3日，江蘇中丹技能化工有限公司污水車間廢水儲罐發(fā)生火災(zāi)事故。

天嘉宜公司非常嚴(yán)重爆炸事故發(fā)生后，廣東省應(yīng)急治理廳疾速擺設(shè)全面深化排查危險化學(xué)品、有限空間和粉塵涉爆等行業(yè)領(lǐng)域企業(yè)平安風(fēng)險，對成績企業(yè)責(zé)令停產(chǎn)整頓，情節(jié)嚴(yán)重的依法立案查處。

4月4日，江蘇發(fā)布《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求看法稿)》，要求到2020年全省化工行業(yè)企業(yè)數(shù)目減少至2000家，到2022年降至1000家。當(dāng)日，鹽城市決意完全關(guān)閉響水化工園區(qū)。上述新聞一出，化工板塊股票和商品大幅拉漲。

庫存拐點(diǎn)大概到來

2019年，我國只要四川晟達(dá)100萬噸/年的新裝置籌劃下半年投產(chǎn)，產(chǎn)能增速為2%。上半年的供給增量來自福海創(chuàng)450萬噸/年的裝置的負(fù)荷由50%提升至80%。而聚酯環(huán)節(jié)仍然維持高速增長態(tài)勢，年產(chǎn)能增速靠近9%。

一般，春節(jié)假期是PTA的累庫時段。而2019年2月底，PTA社會庫存為116萬噸，較近6年的同期均值低46萬噸。在此配景下，若裝置集中檢驗(yàn)，則會致使階段性供給緊張，進(jìn)而增進(jìn)庫存拐點(diǎn)的構(gòu)成。

據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，3—5月，籌劃檢驗(yàn)的PTA裝置共觸及產(chǎn)能近1700萬噸/年，超出我國總產(chǎn)能的三分之一。上周，PTA裝置完工負(fù)荷維持在75.7%的偏低水平。4—5月，有近1000萬噸/年的產(chǎn)能停工，PTA裝置完工負(fù)荷大概繼承下滑。

與供給相對，聚酯裝置完工負(fù)荷則小幅提升至90.6%，江浙織機(jī)完工負(fù)荷持穩(wěn)在86%。聚酯工場現(xiàn)金流顯示優(yōu)越，工場生產(chǎn)熱忱高漲。供需鉸剪差的構(gòu)成，促使PTA階段性去庫存。這也反應(yīng)在加工差上，3月，PTA現(xiàn)貨平均加工差為852元/噸，而4月初，超出1000元/噸。

PX裝置完工負(fù)荷下滑

國際市場上，PX裝置完工負(fù)荷整體下滑。印度信賴204.5萬噸/年的裝置籌劃二季度泊車檢驗(yàn)，新加坡埃克森美孚2#42萬噸/年的裝置3月24日最先泊車檢驗(yàn)35—40天，韓國雙龍2#90萬噸/年的裝置3月下旬最先檢驗(yàn)3個半月，馬來西亞55萬噸/年的裝置籌劃3—4月檢驗(yàn)45天，韓國現(xiàn)代2# 80萬噸/年的裝置籌劃4—5月檢驗(yàn)30—35天。我國方面，局部新裝置連續(xù)投產(chǎn)。恒力225萬噸/年的裝置于3月24日正式投產(chǎn)，完工負(fù)荷逐步提升中;中化弘潤石化80萬噸/年的PX新裝置開端籌劃5月試車、7月投產(chǎn)。然則，也有局部裝置籌劃泊車檢驗(yàn)。中石油遼陽石化45萬噸/年的裝置籌劃5—6月檢驗(yàn)并去瓶頸45天;中國臺灣臺化1#28.7萬噸/年的裝置籌劃4月中下旬檢驗(yàn)45天，2#57.3萬噸/年的裝置籌劃8月中旬檢驗(yàn)2—3周;烏石化100萬噸/年的裝置籌劃5月4日最先例行泊車檢驗(yàn)兩個月;福海創(chuàng)2#80萬噸/年的裝置籌劃5月泊車檢驗(yàn)15天。

本周，我國PX裝置完工負(fù)荷降落14個百分點(diǎn)，至68.3%;PX價錢在1037美元/噸，折合PTA本錢為6027元/噸;PX和石腦油的價差在480美元/噸。

綜合來看，化工事故頻發(fā)激發(fā)的化工園區(qū)關(guān)閉和化工企業(yè)數(shù)目減少推升PTA風(fēng)險溢價。另外，裝置靜態(tài)轉(zhuǎn)變牽動市場神經(jīng)，4—5月，PTA裝置集中檢驗(yàn)，福海創(chuàng)的裝置也將按籌劃于5月檢驗(yàn)，下流裝置完工負(fù)荷維持高位，市場進(jìn)入去庫存階段，多頭信心進(jìn)一步規(guī)復(fù)。再思量到本錢端原油市場顯示強(qiáng)勢，短時間內(nèi)，PTA期價仍將偏強(qiáng)運(yùn)轉(zhuǎn)，推薦多單持有。